在上一(yi)期的(de)基(ji)(ji)因測(ce)序產業鏈調(diao)研報告(gao)中,我(wo)們對(dui)上中下游的(de)代(dai)表企業做了深入(ru)調(diao)研,梳(shu)理了整個產業的(de)現狀(zhuang)和(he)投(tou)資機(ji)會,此次調(diao)研將以基(ji)(ji)因測(ce)序為出(chu)發點,總結最新(xin)的(de)產業觀(guan)點,挖掘精(jing)準(zhun)醫療的(de)產業機(ji)遇(yu)。通(tong)過調(diao)研得出(chu)如下結論:我(wo)國精(jing)準(zhun)醫療尚處于入(ru)門階段(duan)。精(jing)準(zhun)醫療是(shi)(shi)個系統工(gong)(gong)程(cheng),大數據是(shi)(shi)基(ji)(ji)礎(chu),基(ji)(ji)因測(ce)序是(shi)(shi)工(gong)(gong)具之一(yi),只有(you)軟硬件有(you)機(ji)結合,才可能實現技術(shu)上的(de)精(jing)準(zhun)醫療。

　　分子診斷(duan)產(chan)業的(de)發(fa)展瓶頸不在于技(ji)術(shu),而在于政(zheng)策。不同發(fa)展階(jie)段(duan)的(de)分子診斷(duan)技(ji)術(shu)都有其特(te)定的(de)應用場(chang)景,隨著NGS成(cheng)本的(de)下降,商(shang)業模式的(de)豐(feng)富(fu),傳統的(de)分子診斷(duan)方法(fa)將受到挑戰。政(zheng)策對(dui)創新(xin)產(chan)品的(de)鼓勵(li)將加速整體(ti)產(chan)業的(de)發(fa)展。

　　基因測序產(chan)業的競(jing)爭(zheng)要素是(shi)技(ji)術、服務(wu)和渠道(dao),門檻是(shi)數(shu)據庫,落(luo)腳點在教育。

　　1)上(shang)游(you)(you)測序(xu)(xu)技術上(shang),Illumina的(de)(de)X10已接近于(yu)(yu)頂峰,而(er)儀器設備(bei)的(de)(de)未(wei)(wei)來(lai)(lai)是(shi)贈送模(mo)(mo)(mo)式(shi),服(fu)務將(jiang)產(chan)生最大(da)附加值,門檻在(zai)(zai)數據(ju)(ju)庫(ku),這就要依賴于(yu)(yu)渠(qu)道,而(er)教(jiao)育(yu)(yu)將(jiang)是(shi)一(yi)個爆發(fa)(fa)的(de)(de)節點。2)中(zhong)游(you)(you)測序(xu)(xu)服(fu)務:本身壁壘較(jiao)低(di),未(wei)(wei)來(lai)(lai)會出現超(chao)大(da)規模(mo)(mo)(mo)的(de)(de)第三方檢(jian)測工廠,實現規模(mo)(mo)(mo)效應(ying)。科技服(fu)務僅約10億(yi)元的(de)(de)外(wai)(wai)包(bao)市(shi)場(chang),企業未(wei)(wei)來(lai)(lai)轉(zhuan)型的(de)(de)出口是(shi)健(jian)康、醫(yi)(yi)院、獨檢(jian)。臨床(chuang)測序(xu)(xu)的(de)(de)兩(liang)個主(zhu)體(ti)(ti)中(zhong)第三方醫(yi)(yi)學檢(jian)驗所(suo)市(shi)場(chang)化(hua)程度高,未(wei)(wei)來(lai)(lai)發(fa)(fa)展空間(jian)較(jiao)大(da)。3)中(zhong)游(you)(you)數據(ju)(ju)解(jie)(jie)(jie)讀(du)(du):中(zhong)國企業的(de)(de)優勢(shi)所(suo)在(zai)(zai),但(dan)門檻在(zai)(zai)數據(ju)(ju)庫(ku)。未(wei)(wei)來(lai)(lai)市(shi)場(chang)格局(ju)將(jiang)分為自行解(jie)(jie)(jie)讀(du)(du)和(he)外(wai)(wai)包(bao)解(jie)(jie)(jie)讀(du)(du)兩(liang)大(da)陣營,因(yin)(yin)此外(wai)(wai)包(bao)解(jie)(jie)(jie)讀(du)(du)將(jiang)催化(hua)產(chan)業不斷涌現出各種創(chuang)新(xin)服(fu)務模(mo)(mo)(mo)式(shi)。至于(yu)(yu)數據(ju)(ju)庫(ku)的(de)(de)建設,更看(kan)好通過市(shi)場(chang)化(hua)的(de)(de)競爭(zheng),由企業投資整合(he)資源來(lai)(lai)積累數據(ju)(ju)的(de)(de)途徑。解(jie)(jie)(jie)讀(du)(du)服(fu)務發(fa)(fa)展的(de)(de)催化(hua)劑在(zai)(zai)需(xu)求,落腳點在(zai)(zai)教(jiao)育(yu)(yu),只有(you)(you)醫(yi)(yi)生和(he)患者認識的(de)(de)基(ji)因(yin)(yin)越(yue)多(duo),了解(jie)(jie)(jie)疾(ji)病(bing)機(ji)理的(de)(de)欲望就越(yue)強(qiang),數據(ju)(ju)挖(wa)掘的(de)(de)需(xu)求就越(yue)大(da)。4)下游(you)(you)臨床(chuang)應(ying)用:人(ren)人(ren)基(ji)因(yin)(yin)組與疾(ji)病(bing)篩查(cha)是(shi)必然趨(qu)勢(shi)。NIPT的(de)(de)進入(ru)壁壘在(zai)(zai)于(yu)(yu)測序(xu)(xu)成本和(he)客(ke)戶體(ti)(ti)驗、產(chan)科醫(yi)(yi)院渠(qu)道;腫(zhong)瘤(liu)(liu)診(zhen)斷作為第二大(da)應(ying)用,個性化(hua)用藥(yao)和(he)早診(zhen)是(shi)必然發(fa)(fa)展方向(xiang),循(xun)環(huan)腫(zhong)瘤(liu)(liu)細胞(CTC)和(he)血液(ye)循(xun)環(huan)腫(zhong)瘤(liu)(liu)細胞DNA(ctDNA)進行腫(zhong)瘤(liu)(liu)的(de)(de)早篩,檢(jian)出率低(di)、假陰性高,技術上(shang)還(huan)有(you)(you)很大(da)的(de)(de)提升空間(jian)。其他已經應(ying)用的(de)(de)領(ling)域(yu)主(zhu)要包(bao)括:耳聾(long)基(ji)因(yin)(yin)的(de)(de)篩查(cha)、罕見(jian)病(bing)篩查(cha)、地中(zhong)海貧血、靶向(xiang)藥(yao)物伴隨(sui)診(zhen)斷。而(er)2C端的(de)(de)應(ying)用,需(xu)要有(you)(you)一(yi)個較(jiao)長的(de)(de)市(shi)場(chang)教(jiao)育(yu)(yu)和(he)科普過程,并且受限于(yu)(yu)倫理和(he)法律。

　　受益標的(de)(de):達安基因、迪安診斷、千山藥機(ji)、新開源、紫鑫藥業、北陸藥業、榮之(zhi)聯、中源協和、恒(heng)瑞(rui)醫藥、麗珠集(ji)團等(deng);繼續建議關注(zhu)擁有數(shu)據積累、建模解析(xi)能(neng)力(li)、創(chuang)新模式的(de)(de)創(chuang)業型公司(si),或將成為上市公司(si)并購整合的(de)(de)潛(qian)在標的(de)(de)。